НАУЧНАЯ БИБЛИОТЕКА - РЕФЕРАТЫ - Лекция: Конспект лекций по курсу Ценные бумаги

Лекция: Конспект лекций по курсу Ценные бумаги

1. Ââåäåíèå â êóðñ.

Öåííàÿ áóìàãà - äîêóìåíò, îïðåäåëÿþùàÿ èìóùåñòâåííîå ïðàâî âëàäåëüöà öåííîé áóìàãè ê ëèöó åå âûäàâøåþ (1); êîòîðàÿ ìîæåò ïåðåõîäèòü èç ðóê â ðóêè (2); êîòîðàÿ ïðèíîñèò åå âëàäåëüöó ðàçîâûé èëè ïîñòîÿííûé äîõîä (3); 1,2,3 - íåîáõîäèìûå óñëîâèÿ öåííîé áóìàãè.

Ýìèòåíò - þðèäè÷åñêèå ëèöà, îðãàíû ãîñóäàðñòâåííîé è ìóíèöèïàëüíîé âëàñòè, âûïóñêàþùèå öåííûå áóìàãè â îáðàùåíèå.

Ýìèññèÿ - ïðîöåäóðà âûïóñêà öåííûõ áóìàã â îáðàùåíèå.

Èíâåñòîð - ëèöî, ïðèîáðåòàþùåå öåííûå áóìàãè.

Ðûíîê öåííûõ áóìàã äåëèòñÿ íà:

· ïåðâè÷íûé

âêëþ÷àåò â ñåáÿ âûïóñê öåííûõ áóìàã â îáðàùåíèå è èõ ïðèîáðåòåíèå ïåðâè÷íûìè èíâåñòîðàìè

· âòîðè÷íûé

ñâÿçàí ñ îáðàùåíèåì öåííûõ áóìàã, ò.å. ñ èõ ïåðåõîäîì èç ðóê â ðóêè ïî ñðåäñòâîì êóïëè-ïðîäàæè, îáìåíà, äàðåíèÿ, íàñëåäîâàíèÿ è ò.ä.

ôîðìû âòîðè÷íîãî ðûíêà:

· öåíòðàëèçîâàííûé - ôîíäîâàÿ áèðæà

· âíåáèðæåâîé ðûíîê

Ó÷àñòíèêè ðûíêà öåííûõ áóìàã:

· ýìèòåíòû

· èíâåñòîðû

· ïîñðåäíèêè: áðîêåðû, äèëåðû, èíâåñòèöèîííûå ôîíäû

· èíñòèòóòû è èíôðàñòðóêòóðû: äåðæàòåëè ðååñòðà, äåïîçèòàðèè è êëèðèíãîâûå êîìïàíèè

Ðûíîê öåííûõ áóìàã ïîäâåðãàåòñÿ ãîñóäàðñòâåííîìó ðåãóëèðîâàíèþ. Îñíîâíûå îðãàíû ðåãóëèðîâàíèÿ - ÔÊÖÁ è ÖÁ. Öåííûå áóìàãè èìåþò äâà âèäà ïðàâ:

· "íà öåíóþ áóìàãó" - ïðàâî âëàäåëüöà öåííîé áóìàãè åå ïðîäàòü, ïîäàðèòü, ïåðåäàòü ïî íàñëåäñòâó è ò.ä.

· "èç öåííîé áóìàãè" - òå ïðàâà, êîòîðûå ýìèòåíò ïðåäàñòàâëÿåò èíâåñòîðó è ðàäè ïîëó÷åíèÿ êîòîðûõ èíâåñòîð ýòó áóìàãó ïðèîáðåòàåò

2. Êëàññèôèêàöèÿ öåííûõ áóìàã

Âñå öåííûå áóìàãè äåëÿòñÿ íà äâå ãðóïïû:

ÏÅÐÂÛÉ

ÊÐÈÒÅÐÈÉ:

· èìåííûå

1. ýìèòåíò âåäåò ðååñòð âëàäåëüöåââ öåííîé áóìàãè, ïîä êîòîðûì â ñàìîì îáùåì âèäå ïîíèìàåòñÿ ñïèñîê âëàäåëüöåâ öåííûõ áóìàã ýìèòåíòîâ ñ óêàçàíèåì êîëè÷åñòâà è òèïà ïðèíàäëåæàùèõ èì öåííûõ áóìàã

2. öåííàÿ áóìàãà ïðèíàäëåæèò ëèöó, çàðåãåñòðèðîâàííîìó â ðååñòðå

3. ïðàâà íà öåííóþ áóìàãó ïåðåõîäÿò òîëüêî ïîñëå ïåðåðåãèñòðàöèè ïðàâ â ðååñòðå

4. ïðàâà èç öåííîé áóìàãè ðåàëèçóþòñÿ ëèöó, çàðåãèñòðèðîâàíîìó â ðååñòðå íà îïðåäåëåííóþ äàòó.

· íà ïðåäúÿâèòåëÿ:

1. ýìèòåíò ðååñòðà âëàäåëüöåâ öåííûõ áóìàã íå âåäåò

2. öåííàÿ áóìàãà ïðèíàäëåæèò òîìó, ó êîãî îíà íà ðóêàõ

3. ïðàâà íà öåííóþ áóìàãó ïåðåõîäÿò ñ ïåðåõîäîì áóìàãè èç ðóê â ðóêè

4. ïðàâà èç öåííîé áóìàãè ðåàëèçóþòñÿ ïðåäúÿâèòåëþ áóìàãè

ÂÒÎÐÎÉ

ÊÐÈÒÅÅÐÈÉ:

· äîêóìåíòàðíûå

· áåçäîêóìåíòàðíûå

áóìàãà íå èìåþùàÿ ìàòåðèàëüíîãî âûðàæåíèÿ

ÒÐÅÒÈÉ

ÊÐÈÒÅÅÐÈÉ:

· äîëåâûå: âëàäåëüöû ÿâëÿþòñÿ ñîáñòâåííèêàìè èìóùåñòâà ýìèòåíòà

· äîëãîâûå: âëàäåëüöû ÿâëÿþòñÿ êðåäèòîðàìè ýìèòåíòà

×ÅÒÂÅÐÒÛÉ ÊÐÈÒÅÅÐÈÉ:

· ãîñóäàðñòâåííûå

· ìóíèöèïàëüíûå

· ÷àñòíûå

3. Àêöèè

Àêöèÿ íàäåëÿåò åå âëàäåëüöà ñòàòóñîì ñîáñòâåííèêà ÀÎ è ïðåäîñòàâëÿåò åìó ñëåäóþùèå ïðàâà:

1. ïîëó÷àòü ïðèáûëü ÀÎ ïðîïîðöèîíàëüíî ñâîåé äîëå â óñòàâíîì êàïèòàëå

2. ïðàâî íà ïîëó÷åíèå èíôîðìàöèè î äåÿòåëüíîñòè ÀÎ

3. ïðàâî íà ó÷àñòèå â óïðàâëåíèè ÀÎ: ÷åðåç ó÷àñòèå â ðàáîòå îáùåãî ñîáðàíèÿ àêöèîíåðîâ è ÷åðåç ïðàâî âûáèðàòü è áûòü èçáðàííûì â ðóêîâîäÿùèå îðãàíû ÀÎ

ÀÎ - ñàìîóïðàâëÿåìàÿ îðãàíèçàöèÿ. Èìååò ñëåäóþùóþ ñòðóêòóðó óïðàâëåíèÿ:

- ñîáðàíèå àêöèîíåðîâ -

- ñîâåò äèðåêòîðîâ -

- èñïîëíèòåëüíàÿ äèðåêöèÿ -

- ïðåçèäåíò -

Ðûíî÷íàÿ ñòîèìîñòü àêöèè èëè êóðñ àêöèè = (äèâèäåíä / äåïîçèòíûé ïðîöåíò ) * 100%

Ëîãèêà ôîðìóëû: âëàäåëåö ïðîäàåò àêöèþ, íî õî÷åò ñîõðàíèòü äîõîä. Ýòà ôîðìóëà íà ðûíêå íå ðàáîòàåò, ò.ê. íåîáõîäèìî çíàòü äèâèäåíä, êîòîðûé áóäåò âûïëà÷åí â òåêóùåì ãîäó.

Âèäû äîõîäà íà àêöèþ:

· äèâèäåíä - ÷àñòü ÷èñòîé ïðèáûëè ÀÎ, ïðåäíàçíà÷åííîé ðåøåíèåì ñîáðàíèÿ àêöèîíåðîâ ê ðàñïðåäåëåíèþ íà äèâèäåíäû, ïðèõîäÿùåéñÿ íà îäíó àêöèþ

· êóðñîâàÿ ðàçíèöà - ðàçíèöà ìåæäó öåíîé ïðîäàæè è ïðèîáðåòåíèÿ àêöèè

· äîõîäíîñòü - âûðàæåííàÿ â ïðîöåíòàõ îòíîøåíèå äîõîäà îò àêöèè ê çàòðàòàì íà åå ïðèîáðåòåíèå. Ïîíÿòèå äîõîäíîñòè êîíêðåòèçèðóåòñÿ â êîíêðåòíûå ïîêàçàòåëè äîõîäíîñòè:

1. ïîêàçàòåëü òåêóùåé äîõîäíîñòè (íîðìà äèâèäåíäà) = (äèâèäåíä / êóðñ àêöèè) * 100%

2. ñîâîêóïíàÿ äîõîäíîñòü àêöèè = ñóììà íîðìû äèâèäåíäà è âûðàæåííîãî â ïðîöåíòàõ îòíîøåíèÿ êóðñîâîé ðàçíèöû ê çàòðàòàì.

Ïðèìåð:

êóðñ íà íà÷àëî ãîäà = 800

êóðñ íà ñåðåäèíó ãîäà = 900

êóðñ íà êîíåö ãîäà = 1000

ãîäîâîé äèâèäåíä = 40

Ñîâîêóïíàÿ äîõîäíîñòü íà êîíåö ãîäà = 24% è 30%.

Ñîâîêóïíàÿ äîõîäíîñòü íà ñåðåäèíó ãîäà = 15%.

Ñîâîêóïíàÿ äîõîäíîñòü - äîõîäíîñòü íå òîëüêî íà äàííûé ìîìåíò âðåìåíè, íî è çà îïðåäåëåííûé ïåðèîä âðåìåíè. Íà ôèíàíñîâîì ðûíêå äîõîäíîñòè âñåõ ôèíàíñîâûõ èíñòðóìåíòîâ ïðèíÿòî ðàññ÷èòûâàòü çà ãîä.

Èíâåñòèöèîííûå ñâîéñòâà àêöèé:

· äîõîäíîñòü - îäèí èç òðåõ êðèòåðèé, â ñîîòâåòñòâèè ñ êîòîðûì ïðèíèìàåòñÿ ðåøåíèå î ïðèîáðåòåíèè èëè íå ïðèîáðåòåíèè àêöèè

· íàäåæíîñòü - âåðîÿòíîñòü ïîëó÷åíèÿ íàçàä âëîæåííûõ â ïðèîáðåòåíèå àêöèé äåíåã

· ëèêâèäíîñòü - ñâîéñòâî èëè ñïîñîáíîñòü àêöèè áûòü ïðîäàííîé (êóïëåííîé) â îòíîñèòåëüíî êîðîòêèé ïåðèîä âðåìåíè áåç óáûòêà äëÿ ïðîäàâöà (ïîêóïàòåëÿ). Âñå àêöèè ïî ëèêâèäíîñòè äåëÿòñÿ íà:

1. ëèêâèäíûå - ìîæíî ïðîäàòü (êóïèòü) ëåãêî è áûñòðî

2. ìàëîëèêâèäíûå - ìîæíî ïðîäàòü (êóïèòü)

3. íå ëèêâèäíûå - íåâîçìîæíî ïðîäàòü (êóïèòü)

 óñëîâèÿõ Ðîññèè ëèêâèäíîñòü - âàæíåéøåå ñâîéñòâî àêöèè, ò.ê. òîëüêî ëèêâèäíûå àêöèè îáëàäàþò îïðåäåëåííîé íàäåæíîñòüþ è äîõîäíîñòüþ.

Êëàññèôèêàöèÿ àêöèé:

---===-----===---===---===---===

4. Îáëèãàöèÿ

Äèâèäåíäû îáëàãàþòñÿ íàëîãîì ïî ñòàâêàì: äëÿ ôèç. ëèö - ñòàâêà ïîäîõîäíîãî íàëîãà, à äëÿ þð. ëèö - ñòàâêà íàëîãà íà ïðèáûëü. Ýòîò íàëîã èçûìàåò è íà÷èñëÿåò ýìèòåíò è ïåðå÷èñëÿåò â áþäæåò.

Îáëèãàöèÿ - öåííàÿ áóìàãà, äàþùàÿ ïðàâî åå âëàäåëüöó íà ïîëó÷åíèå òåêóùåãî äîõîäà â òåñåíèå îáëèãàöèîííîãî ñðîêà, à ïî åãî îêîí÷àíèþ - ïðàâî íà ïîãàøåíèå îáëèãàöèè, ò.å. ïîëó÷åíèå íàçàä íîìèíàëüíîé ñòîèìîñòè îáëèãàöèè.

Ñðàâíèòåëüíûé àíàëèç àêöèè è îáëèãàöèè:

1. àêöèÿ - áóìàãà áåññðî÷íàÿ, à îáëèãàöèÿ - ñðî÷íàÿ

2. ýìèòåíò àêöèè íå îáÿçàí âûêóïàòü, à ýìèòåíò îáëèãàöèè - îáÿçàí âûêóïàòü (ïîãàøàòü)

3. ïî àêöèÿì íå ãàðàíòèðîâàíî ïîëó÷åíèå íèêàêèõ äîõîäîâ, à ïî îáëèãàöèÿì ãàðàíòèðîâàíî ïîëó÷åíèå äîõîäîâ

4. àêöèÿ - âûñîêîäîõîäíàÿ, íî ðèñêîâàííàÿ, à îáëèãàöèÿ - ìåíåå äîõîäíàÿ, íî áîëåå íàäåæíàÿ

5. àêöèÿ àáñîëþòíî çàùèùàåò îò èíôëÿöèè, à îáëèãàöèÿ áåççàùèòíà ïåðåä èíôëÿöèåé

6. âëàäåëåö àêöèè - ñîáñòâåííèê èìóùåñòâà, à âëàäåëåö îáëèãàöèè - êðåäèòîð îáùåñòâà

Ãëàâíîå äîñòîèíñòâî îáëèãàöèè - èõ íàäåæíîñòü, ÷òî îáåñïå÷èâàåòñÿ:

· íà çàêîíîäàòåëüíîì óðîâíå

· ìåõàíèçìîì ìàòåðèàëüíîãî îáåñïå÷åíèÿ îáëèãàöèîííîãî çàéìà, êîòîðîå â ñëó÷àå íå âûïîëíåíèÿ ýìèòåíòîì ñâîèõ îáÿçàòåëüñòâ ïî ðåøåíèþ ñóäà ðàñïðîäàåòñÿ, à âûðó÷åííûå äåíüãè èäóò íà âûïëàòû âëàäåëüöàì îáëèãàöèé

Êëàññèôèêàöèÿ îáëèãàöèé:

1. ïî ñîáñòâåííîñòè ýìèòåíòà:

· ãîñóäàðñòâåííûå

· ìóíèöèïàëüíûå

· ÷àñòíûå

2. ïî ôîðìå ïîëó÷åíèÿ äîõîäà

· âûèãðûøíàÿ

· êóïîííàÿ. ïî íèì òåêóùèé äîõîä âûïëà÷èâàåòñÿ íåñêîëüêî ðàç â ôîðìå êóïîííîãî äîõîäà, ðàâíûé îòíîøåíèþ ïðîèçâåäåíèÿ íîìèíàëà è êóïîííîé ñòàâêè ê ÷èñëó êóïîííûõ ïåðèîäîâ

· äèñêîíòíàÿ. äîõîä âûïëà÷èâàåòñÿ îäèí ðàç â ôîðìå äèñêîíòà, ðàâíîãî ðàçíèöå íîìèíàëüíîé ñòîèìîñòè è åå ïðîäàæíîé öåíû

3. ïî ñïîñîáó ïîãàøåíèÿ îáëèãàöèîííîãî çàéìà:

· ñåðèàëüíàÿ. ïîãàøåíèå ïðîèñõîäèò ÷àñòÿìè (òðàíøàìè)

· îòëîæåííîãî ôîíäà. ýìèòåíò ïåðèîäè÷åñêè ñîçäàåò ôîíä ïîãàøåíèÿ

· âûêóïíîãî ôîíäà

Ðûíî÷íàÿ ñòîèìîñòü îáëèãàöèè è ôàêòîðû åå îïðåäåëÿþùèå

ñîñòîèò èç ñóììû äîãîâîðíîé öåíû è ÍÊÄ. Äîãîâîðíàÿ öåíà - öåíà î êîòîðîé äîãîâàðèâàþòñÿ ïðîäàâåö è ïîêóïàòåëü. Âëèÿåò íà äîãîâîðíóþ öåíó:

· ñîîòíîøåíèå ñïðîñà/ïðåäëîæåíèÿ

· èíôëÿöèÿ îäíîçíà÷íî óìåíüøàåò äîãîâîðíóþ öåíó, à äåôëÿöèÿ - óâåëè÷èâàåò

· îò íàëè÷èÿ àëüòåðíàòèâíûõ ôèíàíñîâûõ èíñòðóìåíòîâ

ÍÊÄ - íàêîïëåííûé êóïîííûé äîõîä. Åñëè îáëèãàöèÿ ïðîäàåòñÿ â òå÷åíèå êóïîííîãî ïåðèîäà,òî êóïîííûé äîõîä äîëæåí äåëèòñÿ ìåæäó ïðîäàâöîì è ïîêóïàòåëåì ïðîïîðöèîíàëüíî âðåìåíåì âëàäåíèÿ îáëèãàöèåé êàæäûì èç íèõ â òå÷åíèå êóïîííîãî ïåðèîäà. Ñâîé èíòåðåñ ïðîäàâåö âêëþ÷àåò â öåíó. Ýòà ÷àñòü öåíû - ÍÊÄ. Ðûíî÷íàÿ ñòîèìîñòü äèñêîíòíîé îáëèãàöèè ðàâíà äîãîâîðíîé öåíå.

Äîõîäíîñòü îáëèãàöèè

Åñëè äîãîâîðíàÿ öåíà îáëèãàöèè ðàâíà íîìèíàëó, òî äîõîäíîñòü îáëèãàöèè ñïåöèàëüíî ðàññ÷èòûâàòü íå íàäî, ò.ê. ðàâíà êóïîííîé ñòàâêå ïî îáëèãàöèè.  ïðîòèâíîì ñëó÷àå äîõîäíîñòü íàäî ðàññ÷èòûâàòü. Âûäåëÿþò äâà ïîêàçàòåëÿ äîõîäíîñòè ïîêóïîííîé îáëèãàöèè:

1. òåêóùàÿ (äîõîäíîñòü îò òåêóùèõ äîõîäîâ)

2. äîõîäíîñòü â ïåðèîä ïîãàøåíèÿ (êîíå÷íàÿ äîõîäíîñòü)

Ïî äèñêîíòíîé îáëèãàöèè ðàññ÷èòûâàþò òîëüêî êîíå÷íóþ äîõîäíîñòü. Äîõîä ïî îáëèãàöèÿì îáëàãàåòñÿ íàëîãîì, àíàëîãè÷íî àêöèÿì.  Ðîññèè ïëàòåæè ïî îáëèãàöèÿì âûïëà÷èâàþò èç ÷èñòîé ïðèáûëè. Òàê êàê äîõîäû îò àêöèé è îáëèãàöèé âûïëà÷èâàþòñÿ èç ÷èñòîé ïðèáûëè, òî óñòàíîâëåí ïîðÿäîê âûïëàò äîõîäîâ ïî öåííûì áóìàãàì: ñíà÷àëà âûïëà÷èâàþòñÿ äîõîäû ïî îáëèãàöèÿì, çàòåì ïî ïðèâèëèãèðîâàííûì àêöèÿì, à çàòåì äèâèäåíäû ïî îáûêíîâåííûì àêöèÿì.

5.Ãîñóäàðñòâåííûå öåííûå áóìàãè.

ÃÊÎ - ãîñóäàðñòâåííûå êðàòêîñðî÷íûå îáÿçàòåëüñòâà. ÃÊÎ - áåçäîêóìåíòàðíûå, èìåííûå, äèñêîíòíûå. Íîìèíàë - 1000 ðóáëåé. Âûïóñêàþòñÿ íà ñðîêè 3, 6 ìåñÿöåâ è 1 ãîä. Ýìèòåíò - ÌèíÔèí ÐÔ. ÖÁ ÐÔ ðàçìåùàåò, îáñëóæèâàåò è ïîãàøàåò îáëèãàöèîííûå çàéìû. Ðàçìåùåíèå âûïóñêîâ ÃÊÎ ÖÁ îñóùåñòâëÿåò ÷åðåç îôèöèàëüíûõ äèëåðîâ. Ïðåîáðåñòè ÃÊÎ ìîãóò ôèçè÷åñêèå è þðèäè÷åñêèå ëèöà, ðåçèäåíòû è íå ðåçèäåíòû.

ÌèíÔèí - ÖÁ - äèëåðû - êëèåíò ãîëîâíîé äèïîçèòàðèé - ñóáäèïîçèòàðèé

Âñå

æåëàþùèå

ïðèîáðåñòè

ÃÊÎ ïðè

ðàçìåùåíèè

ìîãóò

îáðàòèòüñÿ

ê

îôèöèàëüíîìó

äèëåðó, ïîäàâ

åìó çàÿâêó

äâóõ òèïîâ:

êîíêóðåíòíàÿ

(êëèåíò

óêàçûâàåò

êîëè÷åñòâî

è æåëàåìóþ

öåíó

ïðèîáðåòåíèÿ

áóìàã â

ïðîöåíòàõ îò

íîìèíàëà) è

íåêîíêóðåíòíàÿ

(öåíà íå

óêàçûâàåòñÿ).

Äèëåðû,

ñîáðàâ

çàÿâêè

êëèåíòîâ, è

ïðèñîåäåíèâ

ê íèì ñâîþ

çàÿâêó, íå

ïîçæå ÷åì çà

îäèí äåíü äî

íà÷àëà

ðàçìåùåíèÿ,

ïåðåñûëàþò

èõ â

àóêöèîííóþ

êîìèññèþ

ÌÌÂÁ, ãäå

ïðîèñõîäèò

ïåðâè÷íîå

ðàçìåùåíèå

â ôîðìå

çàî÷íîãî

àóêöèîíà.

Íàèìåíüøàÿ

öåíà

ðåàëèçóåìîé

áóìàãè -

öåíà

îòñå÷åíèÿ.

Ïî

ðåçóëüòàòàì

àóêöèîííûõ

òîðãîâ

ðàññ÷èòûâàåòñÿ

ñðåäíåâçâåøåííàÿ

öåíà

àóêöèîíà, ïî

êîòîðîé

áóäóò

óäîâëåòâîðÿòüñÿ

íåêîíêóðåíòíûå

çàÿâêè. Äëÿ

ó÷åòà

íàëè÷èÿ è

äâèæåíèÿ

ÃÊÎ íà ðóêàõ

èõ

âëàäåëüöåâ

èñïîëüçóåòñÿ

äåïîçèòàðíàÿ

ñèñòåìà,êîòîðàÿ

âêëþ÷àåò â

ñåáÿ

ãîëîâíîé

äåïîçèòàðèé

ïðè ÌÌÂÁ è

ñóáäèïîçèòàðèè

äèëåðîâ. Â

ãîëîâíîì

äèïîçèòàðèè

êàæäîìó

äèëåðó

îòêðûâàåòñÿ

äâà ñ÷åòà:

ñ÷åò À - íà

íåì

ôèêñèðóåòñÿ

êîëè÷åñòâî

áóìàã

äàííîé

ñåðèè,

êîòîðûå

äèëåð

ïðèîáðåë äëÿ

ñåáÿ è ñ÷åò Á

- íà íåì

ôèêñèðóåòñÿ

êîëè÷åñòâî

áóìàã

äàííîé

ñåðèè,

êîòîðûå

äèëåð

ïðèîáðåë äëÿ

ñâîèõ

êëèåíòîâ. Â

ñóáäèïîçèòàðèÿõ

êàæäîìó

êëèåíòó

îòêðûâàåòñÿ

ñ÷åò äåïî, íà

êîòîðîì

ôèêñèðóåòñÿ

êîëè÷åñòâî

áóìàã

äàííîé

ñåðèè,

ïðèîáðåòåííûõ

äèëåðîì äëÿ

äàííîãî

êëèåíòà.

Âëàäåëåö ÃÊÎ

ìîæåò

ðàñïîðÿäèòñÿ

èìè äâîÿêèì

ñïîñîáîì:

ìîæíî

äîæäàòüñÿ

ñðîêà

ïîãàøåíèÿ è

ïðåäúÿâèòü

èõ ê

ïîãàøåíèþ, à

ìîæíî

ïîèãðàòü

èìè íà

âòîðè÷íîì

ðûíêå â

òîðãîâîé

ñèñòåìå, ò.å.

ïðîäàâàòü

áóìàãè

îäíîé ñåðèè

è ïîêóïàòü

áóìàãè

äðóãèõ

ñåðèé.

Ðàñ÷åòíàÿ

ñèñòåìà

îñóùåñòâëÿåò

âçàèìíûé

ðàñ÷åò

ìåæäó

îôèöèàëüíûìè

äèëåðàìè çà

ïðîäàííûå /

êóïëåííûå

áóìàãè çà

ñåññèþ. Íà

ïîäîáèå

ðûíêà ÃÊÎ

íà÷àëè

âîçíèêàòü

ðåãèîíàëüíûå

áóìàãè.

Ñ öåëüþ

ïðèâëå÷åíèÿ

ãîäîâûõ

äåíåæíûõ

çàéìîâ íà

áîëåå

âûãîäíûõ äëÿ

ãîñóäàðñòâà

óñëîâèÿõ, ïî

ñðàâíåíèþ ñ

ãîäîâûìè

ÃÊÎ, áûëà

ñêîíñòðóèðîâàíà

íîâàÿ

áóìàãà -

"Îáëèãàöèÿ

ãîñóäàðñòâåííîãî

çàéìà ñ

ïåðåìåííûì

êóïîíîì

(ÎÔÇ-ÏÊ)". Ýòà

áóìàãà

áåçäîêóìåíòàðíàÿ,

èìåííàÿ,

êóïîííàÿ,

íîìèíàë = 1.000

ðóáëåé, ñðîê

âûïóñêà 1 è 2

ãîäà,

ýìèòåíò -

ÌèíÔèí ÐÔ, à

ÖÁ

ðàçìåùàåò,

îáñëóæèâàåò

è ïîãàøàåò.

Ýòà áóìàãà

ïîëíîñòüþ

âïèñûâàëàñü

â

èíôðàñòðóêòóðó

ðûíêà ÃÊÎ, ò.å.

åå

ðàçìåùàëè

òå æå äèëåðû,

ó÷åò ïðàâ

âëàäåëüöåâ

âåëñÿ â

äåïîçèòàðíîé

ñèñòåìå,

âòîðè÷íûå

òîðãè âåëèñü

â òåõ æå

òîðãîâûõ

ñèñòåìàõ,

÷òî è ÃÊÎ.

Îòëè÷èå

ýòîé

áóìàãè è

ãëàâíàÿ åå

èäåÿ -

ïåðåìåííàÿ

ñòàâêà

êóïîííîãî

äîõîäà,

êîòîðàÿ

îáúÿâëÿëàñü

äëÿ êàæäîãî

êóïîííîãî

ïåðèîäà â

îòäåëüíîñòè

çà 7 äíåé äî

åãî íà÷àëà.

Ýòà ñòàâêà

ðàññ÷èòûâàëàñü

êàê

ñðåäíåâçâåøåííàÿ

äîõîäíîñòü

ðûíêà ÃÊÎ çà 3

ìåñÿöà äî

ðàññ÷åòà

äàííîé

ñòàâêè.

Îáëèãàöèè ãîñóäàðñòâåííîãî ñáåðåãàòåëüíîãî çàéìà ñ ïåðåìåííûì êóïîíîì (ÎÃÑÇ-ÏÊ)

Äîêóìåíòàðíàÿ,

íà

ïðåäúÿâèòåëÿ,

êóïîííàÿ,

ñòàâêà íà

êàæäûé

êóïîííûé

ïåðèîä

ðàññ÷èòûâàåòñÿ

îòäåëüíî.

Ñðîê âûïóñêà

- 1 è 2 ãîäà,

ðàçäåëåííûé

íà 4 êóïîííûõ

ïåðèîäîâ.

Ýìèòåíòîì

ÿâëÿåòñÿ

ÌèíÔèí,

ðàçìåùàåò

ÖÁ ÐÔ. ÖÁ ÐÔ

îáúÿâëÿë

àóêöèîí äëÿ

âñåõ

æåëàþùèõ

ïðèîáðåñòè

áóìàãè

ëîòàìè. Öåíà

ëîòà 10.000 äîëë.

ÑØÀ, ñ

óêàçàíèåì â

çàÿâêå

æåëàåìîé

öåíû

ïðèîáðåòåíèÿ

íå íèæå 98% îò

íîìèíàëà.

Óäîâëåòâîðÿëèñü

çàÿâêè ñ

áîëåå

âûñîêèìè

öåíàìè

ïîêóïêè.

Ïðèîáðåòàÿ

ëîò, ÊÁ èëè ÈÊ

íàêèäûâàëè

ê öåíå ñâîé

ïðîöåíò è èõ

ïðîäàâàëè â

ðîçíèöó

âñåì

æåëàþùèì è

îäíîâðåìåííî

îñóùåñòâëÿëè

ïîêóïêó

ýòèõ áóìàã

ó âñåõ

æåëàþùèõ.

Òàê êàê ýòè

áóìàãè áûëè

äîêóìåíòàðíûå

è íà

ïðåäúÿâèòåëÿ,

òî îòïàäàëà

íåîáõîäèìîñòü

â

äåïîçèòàðíîé

ñèñòåìå, ÷òî

äåëàëî ýòó

áóìàãó åùå

áîëåå

óäîáíûì äëÿ

ôèçè÷åñêèõ

ëèö.

Ïðè÷èíû è ïîñëåäñòâèÿ êðèçèñà íà ðûíêå ãîñóäàðñòâåííûõ öåííûõ áóìàã â 1998 ã.

Ñ ôåâðàëÿ 1994 ãîäà, â êîòîðîì áûëè âûïóùåíû ÃÊÎ íà 14 ìëðä. ðóáëåé, îáúåìû âûïóñêà ÃÊÎ óâåëè÷èâàëèñü è ïîãàøåíèå ïîêðûâàëîñü çà ñ÷åò íîâûõ âûïóñêîâ. Óñëîâèå óâåðåííîé ïèðàìèäû - ñóììà íà îáñëóæèâàíèå ãîñóäàðñòâåííîãî äîëãà íå äîëæíà ïðåâûøàòü 10% ðàñõîäíîé ÷àñòè áþäæåòà.  áþäæåòå 1998 ãîäà íà îáñëóæèâàíèå ãîñ. äîëãà øëî 34,7%.

Ïåðâè÷íûé ðûíîê öåííûõ áóìàã.

Ïåðâè÷íûé ðûíîê âêëþ÷àåò â ñåáÿ:

· âûïóñê â îáðàùåíèå (ýìèññèÿ)

Âèäû ýìèññèé:

1. ïåðâè÷íàÿ (ïðè ó÷ðåæäåíèè ÀÎ)

àêöèè ðàñïðåäåëÿþòñÿ òîëüêî ñðåäè ó÷ðåäèòåëåé ïðîïîðöèîíàëüíî èõ äîëè â óñòàâíîì êàïèòàëå

2. ïîñëåäóþùèå (ñ öåëüþ óâåëè÷åíèÿ óñòàâíîãî êàïèòàëà)

ðàñïðîñòðàíÿþòñÿ ñðåäè âñåõ æåëàþùèõ

· ðåãèñòðàöèÿ âûïóñêà

âûïîëíÿåò ôóíêöèè:

1. ðàçðåøèòåëüíàÿ - ïðèíèìàåòñÿ ðåøåíèå î ðàçðåøåíèè

2. ðåãèñòðèðóþùàÿ - èíôîðìàöèÿ î âûïóñêå çàíîñèòñÿ â ðååñòð öåííûõ áóìàã, îáðàùàþùèõñÿ â ÐÔ. Ðåãèñòðàöèÿ ïðîõîäèò â äâóõ ôîðìàõ:

· ÷åðåç ðåãèñòðàöèþ èëè íàïèñàíèå "Ïðîñïåêòà ýìèññèè"

· íåïîñðåäñòâåííî ðåãèñòðàöèþ (íå òðåáóåò ðàçðåøåíèÿ, ïðîñïåêòà ýìèññèè, ïðîèñõîäèò áûñòðåå è îáõîäèòñÿ äåøåâëå). Âîçìîæíà â äâóõ ñëó÷àÿõ:

à) ïðè ó÷ðåæäåíèè ÀÎ

á) ïðè ðàçìåùåíèè áóìàã â ôîðìå "Çàêðûòîé ïîäïèñêè"

· ðàçìåùåíèå âûïóñêà ñðåäè ïåðâè÷íûõ èíâåñòîðîâ

Ôîðìû:

· çàêðûòàÿ ïîäïèñêà ñðåäè îãðàíè÷åííîãî è çàðàíåå èçâåñòíîãî êðóãà èíâåñòîðîâ

· îòêðûòàÿ ïîäïèñêà ñðåäè çàðàíåå íåèçâåñòíîãî è íåîãðàíè÷åííîãî êðêãà èíâåñòîðîâ

Àëãîðèòì ïåðâè÷íîãî ðûíêà

1. Êîíñòðóèðîâàíèå ïðåäñòîÿùåãî âûïóñêà

2. Êîìïåòåíòíûå îðãàíû ýìèòåíòà (ñîâåò äèðåêòîðîâ) ïðèíèìàþò ðåøåíèå î âûïóñêå öåííûõ áóìàã, êîòîðîå (ðåøåíèå) èìååò îäíîèìåííîå íàçâàíèå. Äîêóìåíò íåîáõîäèì ïî ñëåäóþùèì ïðè÷èíàì:

ôèêñèðóþòñÿ ïðàâà èç öåííîé áóìàãè

íåîáõîäèì ïðè ðåãèñòðàöèè âûïóñêà

3. Ïèøåòñÿ ïðîñïåêò ýìèññèè: ïðåäíàçíà÷åí äëÿ ïåðâè÷íûõ èíâåñòîðîâ, äàþùèé èì ïîëíóþ èíôîðìàöèþ îá ýìèòåíòå è ïðåäñòîÿùåì âûïóñêå öåííûõ áóìàã. Ñîñòîèò èç òðåõ ðàçäåëîâ:

· â ïåðâîì ðàçäåëå äàåòñÿ ïîëíàÿ èíôîðìàöèÿ îá ýìèòåíòå

· âî âòîðîì ðàçäåëå äàåòñÿ ïîëíàÿ èíôîðìàöèÿ î ôèíàíñîâîì ñîñòîÿíèè ýìèòåíòà

· â òðåòüåì ðàçäåëå äàåòñÿ ïîëíàÿ èíôîðìàöèÿ î ïðåäñòîÿùåì âûïóñêå öåííûõ áóìàã

Ïåðå÷åíü è ñòðóêòóðà èíôîðìàöèè ðåãëàìåíòèðîâàíû çàêîíîäàòåëüñòâîì.

4. Ðåãèñòðàöèÿ âûïóñêà. Îñóùåñòâëÿåòñÿ ÔÊÖÁ. Ðåãèñòðàöèÿ îñóùåñòâëÿåòñÿ ïî ïðèíöèïó "Âûïóñê áóäåò àâòîìàòè÷åñêè ðàçðåøåí, åñëè ýìèòåíòîì íå íàðóøåíû íîðìû çàêîíîäàòåëüñòâà ÐÔ". Íàèáîëåå ÷àñòûå ïðè÷èíû çàïðåòà íà âûïóñê:

· íå ïîëíîòà ñâåäåíèé â ïðîñïåêòå ýìèññèè

· óáûòêè â áóõãàëòåðñêîì áàëàíñå

· íåîêîí÷åíà ïðîöåäóðà ïðåäûäóùåé ýìèññèè

5. Ðàçðåøàåòñÿ ðåêëàìíàÿ êîìïàíèÿ è ïå÷àòü áóìàã â òèïîãðàôèè

6. Ðàçìåùåíèå áóìàã ñðåäè ïåðâè÷íûõ èíâåñòîðîâ. Ñðîê îôèöèàëüíîãî ðàçìåùåíèÿ - 1 ãîä.  òå÷åíèå ýòîãî ñðîêà áóìàãè äîëæíû ïðîäàâàòüñÿ ïî åäèíîé öåíå. Ýìèòåíò íå ìîæåò ðàçìåñòèòü áîëîøåå êîëè÷åñòâî áóìàã ÷åì îí çàðåãåñòðèðîâàë, íî ìîæíî ðàçìåñòèòü ìåíüøåå êîëè÷åñòâî áóìàã, çà èñêëþ÷åíèåì:

· ÊÁ îáÿçàíû ïðîäàòü áîëåå 50% çàðåãåñòðèðîâàííîãî êîëè÷åñòâà áóìàã ïî íîìèíàëó

· Ýìèòåíò ñàì áåðåò îãðàíè÷åíèå ïî ìèííèìàëüíîìó êîëè÷åñòâó ðàçìåùåííûõ öåííûõ áóìàã

Ðàçìåùåíèå âûïóñêîâ íà ðûíêå îñóùåñòâëÿåòñÿ ÷åðåç ïîñðåäíèêîâ. Ñîñòàâëÿåòñÿ äîãîâîð. Ïðèíöèïû äîãîâîðîâ:

· "Ïðèíÿòèå âñåõ óñèëèé"

· ïðèíöèï òâåðäîãî îáÿçàòåëüñòâà (ïîñðåäíèê îáÿçóåòñÿ ðàçìåñòèòü âåñü âûïóñê)

· åñëè ïîñðåäíèê ñëàáûé èëè âûïóñê áîëüøîé, òî ïîñðåäíèê çàêëþ÷àåò äîãîâîðû ñ äðóãèìè ïîñðåäíèêàìè ïî ðàçìåùåíèþ âûïóñêà, â ðåçóëüòàòå ÷åãî ôîðìèðóåòñÿ "Ýìèññèîííûé ñèíäèêàò"

7. Ïîäâåäåíèå èòîãîâ ýìèññèè è èõ ðåãèñòðàöèÿ.

Ñ ïîñòîÿííûìè êëèåíòàìè êîìïàíèÿ çàêëþ÷àåò äîãîâîð î áðîêåðñêîì îáñëóæèâàíèè. Ïîñëå çàêëþ÷åíèÿ äîãîâîðà, êëèåíòó îòêðûâàåòñÿ ëèöåâîé ñ÷åò, íà êîòîðîì áóäóò ôèêñèðîâàòüñÿ ïðèíàäëåæàùèå åìó â äàííûé ìîìåíò âðåìåíè öåííûå áóìàãè è äåíüãè. Ïîñòîÿííîìó êëèåíòó ðàçóìíåå ðàáîòàòü ñ îäíèì áðîêåðîì, ïîýòîìó åãî (áðîêåðà) íåîáõîäèìî âûáðàòü.

Êàê âûáðàòü áðîêåðà:

· Íåîáõîäèìî ñîîòíåñòè ñ êàêèìè áóìàãàìè è ãäå êëèåíò õî÷åò ðàáîòàòü ñ âîçìîæíîñòÿìè áðîêåðà;

· Íàäî ïîñìîòðåòü íàáîð óñëóã, êîòîðûå îêàçûâàåò êîìïàíèÿ. Ìèíèìàëüíûé íàáîð óñëóã: ñîâåðøåíèå îïåðàöèé â èíòåðåñàõ êëèåíòà, áðîêåðñêàÿ êîìïàíèÿ áåðåò íà ñåáÿ îáÿçàííîñòè ïî ðåíãèñòðàöèè ïðàâ ïîêóïàòåëÿ öåííûõ áóìàã;

Âîçìîæíû äîïîëíèòåëüíûå óñëóãè:

· Ïåðåâîä äåíåã êëèåíòà ñ îäíîé òîðãîâîé ïëîùàäêè íà äðóãóþ;

· Ïðåäîñòàâëåíèå âîçìîæíîñòè êëèåíòó òîðãîâàòü â ðåæèìå åäèíîãî âðåìåíè;

· Ðàçëè÷íûå âèäû èíôîðìàöèîííîãî îáåñïå÷åíèÿ: ïðåäîñòàâëåíèå ïîëíîé èíôîðìàöèè êëèåíòó ïî âñåì òîðãîâûì ïëîùàäêàì, ñïåöèàëèñò-àíàëèòèê áðîêåðà ïåðèîäè÷åñêè ïðåäîñòàâëÿåò êëèåíòó àíàëèòè÷åñêèé îáçîð ðûíêà, ïðåäîñòàâëåíèå èíäèâèäóàëüíîãî àíàëèçà ïî çàêàçó êëèåíòà;

Âñå óñëóãè, ïðåäîñòàâëÿåìûå êëèåíòó ïëàòíûå. Òàêæå âàæíî îáðàòèòü âíèìàíèå íà ñðîê èñïîëíåíèå ïðèêàçà êëèåíòà.

Âàðèàíòû ðàáîòû áðîêåðà ñ ïîñòîÿííûì êëèåíòîì.

·  äîãîâîðå îá îáñëóæèâàíèè ìîæåò áûòü âêëþ÷åí ïóíêò, â ñîîòâåòñòâèè ñ êîòîðûì áðîêåð ïîëó÷àåò ïðàâî èñïîëüçîâàòü â èíòåðåñàõ êëèåíòà äåíüãè è öåííûå áóìàãè ïî ñâîåìó óñìîòðåíèþ.

· Ñäåëêè â

êðåäèò:

áðîêåð ìîæåò

ïðåäîñòàâèòü

äåíåæíûé

êðåäèòñî

ñòðîãî

öåëåâûì

èñïîëüçîâàíèåì

ñâîåìó

êëèåíòó.

Çàêîíîì

îãîâàðèâàåòñÿ,

÷òî

âåëè÷èíà

êðåäèòà íå

äîëæíà

ïðåâûøàòü

ñîáñòâåííûå

äåíåæíûå

ñóììû

êëèåíòà,

êîòîðûå îí

âêëàäûâàåò â

ïðèîáðåòåíèåèöåííûõ

áóìàã. Ïðè

áëàãîïðèÿòíûõ

öåíîâûõ

ïàðàìåòðàõ

ìîæíî

ïîëó÷èòü

äîïîëíèòåëüíûé

äîõîä. Íî

äîõîä áóäåò

ïîëó÷åí â

ñëó÷àå

ðîñòà

ðûíî÷íîé

ñòîèìîñòè

öåííîé

áóìàãè, à ïðè

åå ïàäåíèè

èëè

íåèçìåííîñòè

öåíû, êëèåíò

ïîíåñåò

óáûòêèè â

áîëüøèõ

ðàçìåðàõ,

÷åì åñëè áû

îí íå áðàë

êðåäèò.

Èíòåðåñ

áðîêåðà:

áðîêåð

ñîâåðøàåò

îïåðàöèè â

áîëüøåì

ìàñøòàáå, à

çíà÷èò

ïîëó÷àåò

áîëüøèå

êîìèññèîííûå.

Çà

ïðåäîñòàâëåííûé

êðåäèò

áðîêåð áåðåò

ïðîöåíò.

Áðîêåð íè÷åì

íå ðèñêóåò,

ò.ê. â ñëó÷àå

íåâîçâðàòà

êðåäèòà ê

áðîêåðó

ïåðåõîäÿò

öåííûå

áóìàãè,

êîòîðûå ó

íåãî

õðàíÿòüñÿ.

· Ñäåëêè áåç

ïîêðûòèÿ.

Êëèåíòó

öåëåñîîáðàçåí

êðåäèò

áðîêåðà ïðè

ïðîãíîçèðóåìîì

èì (êëèåíòîì)

ðûíî÷íîé

ñòîèìîñòè

öåííûõ

áóìàã. Åñëè

æå ïî

ïðîãíîçó

áðîêåðà

âûõîäèò, ÷òî

öåíû áóäóò

ïàäàòü, åìó

âûãîäíà

ñäåëêà "áåç

ïîêðûòèÿ",

ñóùíîñòü

êîòîðîé â

òîì, ÷òî

êëèåíò

áåðåò ó

áðîêåðà

âçàéìû íà

îïðåäåëåííûé

ñðîê öåííûå

áóìàãè.

Èíòåðåñ

êëèåíòà â

ïîëó÷åíèè

äîïîëííèòåëüíîãî

äîõîäà.

Èíòåðåñ

áðîêåðà â

äîïîëíèåëüíûõ

êîìèññèîííûõ,

â

âîçíàãðàæäåíèè

çà áóìàãè,

áðîêåð

ïðåäîñòàâëÿåò

êðåäèò îäíèì

êëèåíòàì çà

ñ÷åò

êðåäèòîâ

äðóãèõ

êëèåíòîâ, à

çàòåì

ïðåäîñòàâëÿåò

âòîðûì

êëèåíòàì

öåííûå

áóìàãè â

äîëã,

êóïëåííûå

äëÿ ïåðâûõ

êëèåíòîâ. Ïðè

ñäåëêå "áåç

ïîêðûòèÿ"

áðîêåð

ðèñêóåò.

Îò÷åò áðîêåðà ïåðåä êëèåíòîì. Âèäû îò÷åòíîñòè:

· Ðàñïîðÿäèòåëüíàÿ çàïèñêà, ïîäòâåðæäàþùàÿ ôàêò ñîâåðøåíèÿ ñäåëêè íå ïîçäíåå ñëåäóþùåãî ðàáî÷åãî äíÿ ïîñëå ñîâåðøåíèÿ.

·

Ïðåäîñòàâëåíèå

ïåðèîäè÷åñêîãî

îò÷åòà

êîìïàíèè, â

íåãî âõîäèò

èíôîðìàöèÿ:

î äâèæåíèè

äåíåã è

áóìàã,

ïðîèçîøåäøèõ

ñ äíÿ

ïðåäîñòàâëåíèÿ

ïðåäûäóùåãî

îò÷åòà; î

âèäå è

êîëè÷åñòâå

áóìàã è

äåíåã ïî

ñ÷åòó íà

äàòó

ñîñòàâëåíèÿ;

î ñîñòàâå è

ñóììàõ,

ïîíåñåííûõ

êîìïàíèåé

çàòðàò ïðè

èñïîëíåíèè

ïîðó÷åíèé

êëèåíòà è

âçÿòûõ

êîìèññèîííûõ.

Îò÷åò

ïðåäîñòàâëÿåòñÿ

åæåìåñÿ÷íî,

åñëè â

òå÷åíèå

ïðåäûäóùåãî

ìåñÿöà íà

ñ÷åòå áûëè

ïðîèçâåäåíû

îïåðàöèè èëè

1 ðàç â

êâàðòàë

îáÿçàòåëüíî.

ÈÍÑÒÈÒÓÒÛ È ÈÍÔÐÀÑÒÐÓÊÒÓÐÛ ÐÛÍÊÀ ÖÅÍÍÛÕ ÁÓÌÀÃ

Äåðæàòåëü ðååñòðà

Îñíîâíîå íàçíà÷åíèå ðååñòðà âëàäåëüöåâ èìåííûõ öåííûõ áóìàã çàêëþ÷àåòñÿ â èäåíòèôèêàöèè âëàäåëüöåâ öåííûõ áóìàã ñ öåëüþ ôèêñàöèè èõ ïðàâ è ïåðåõîäà ïðàâ íà èìåííûå öåííûå áóìàãè, à òàêæå ðåàëèçàöèè ïðàâ èç öåííîé áóìàãè.

Ðååñòð -

ñïèñîê

çàðåãåñòðèðîâàííûõ

âëàäåëüöåâ ñ

óêàçàíèåì

êîëè÷åñòâà,

íîìèíàëüíîé

ñòîèìîñòè è

êàòåãîðèè

ïðèíàäëåæàùèõ

èì öåííûõ

áóìàã,

ñîñòàâëåííûé

ïî

ñîñòîÿíèþ

íà ëþáóþ

óñòàíîâëåííóþ

äàòó, è

áóìàã. Èç

ïðèâåäåííîãî

îïðåäåëåíèÿ

âèäíî, ÷òî

ðååñòð -

ñòàòèêà,

îòðàæàþùàÿ

ñèòóàöèþ íà

äàííûé

ìîìåíò

âðåìåíè.

Çàêîíîì ÐÔ

ââîäèòñÿ

âàæíîå

ïîíÿòèå:

ðååñòðà -

ñîâîêóïíîñòü

äàííûõ,

çàôèêñèðîâàííûõ

íà áóìàæíîì

èëè

ýëåêòðîííîì

íîñèòåëå,

îáåñïå÷èâàþùèå

èäåíòèôèêàöèþ

çàðåãåñòðèðîâàííûõ

â ðååñòðå ëèö

è

ïðèíàäëåæàùèõ

èì öåííûõ

áóìàã. Äëÿ

âåäåíèÿ

ðååñòðà

íåîáõîäèìî

ïîñòîÿííî

ðàáîòàòü ñ

èíôîðìàöèåé,

êàñàþùåéñÿ

ôóíêöèîíèðîâàíèÿ

ÀÎ. Ýòà

èíôîðìàöèÿ

ñîáèðàåòñÿ,

îáðàáàòûâàåòñÿ,

êëàññèôèöèðóåòñÿ

è õðàíèòñÿ.

Äåÿòåëüíîñòü

ïî âåäåíèþ

ðååñòðà -

ñáîð,

ôèêñàöèÿ,

îáðàáîòêà,

õðàíåíèå è

ïðåäîñòàâëåíèå

äàííûõ,

ñîñòàâëÿþùèõ

ñèñòåìó

âåäåíèÿ

ðååñòðà. Ëèöà,

îñóùåñòâëÿþùèå

äåÿòåëüíîñòü

ïî âåäåíèþ

ðååñòðà -

äåðæàòåëè

ðååñòðà.

Äåðæàòåëåì

ìîæåò áûòü

ýìèòåíò,

åñëè ÷èñëî

âëàäåëüöåâ

öåííûõ

áóìàã íå

ïðåâûøàåò 500

øò., à åñëè

áîëåå, òî îí

îáÿçàí

çàêëþ÷èòü

äîãîâîð ñ

îðãàíèçàöèåé

(ðåãèñòðàòîðîì)

íà âåäåíèå

åþ ðååñòðà

ýìèòåíòà.

Ðåãèñòðàòîð

Ðåãèñòðàòîð - óçêî ñïåöèàëèçèðîâàííûé èíñòèòóò ðûíêà öåííûõ áóìàã è çàíèìàåòñÿ òîëüêî âåäåíèåì ðååñòðà, ïîëó÷èâ ëèóåíçèþ. Ýìèòåíò ìîæåò çàêëþ÷èòü äîãîâîð î âåäåíèè ðååñòðà òîëüêî ñ îäíèì ðåãèñòðàòîðîì.

Êàê ðàáîòàåò ðåãèñòðàòîð.

Çàðåãåñòðèðîâàííîå â ðååñòðå ëèöî - âëàäåëåö öåííûõ áóìàã, íîìèíàëüíûé äåðæàòåëü (äåðæèò áóìàãè îò ñâîåãî èìåíè, åìó íå ïðèíàäëåæàùèå), äîâåðèòåëüíûé óïðàâëÿþùèé (îñóùåñòâëÿåò óïðàâëåíèå áóìàãàìè â èíòåðåñàõ äðóãîãî ëèöà), çàëîãî äåðæàòåëü (êðåäèòîð ïî îáåñïå÷åííîìó çàëîãîì îáÿçàòåëüñòâó, íà èìÿ êîòîðîãî îôîðìëåí çàëîã). Âñåì çàðåãåñòðèðîâàííûì â ðååñòðå ëèöàì îòêðûâàþòñÿ ëèöåâûå ñ÷åòà. Ëèöåâîé ñ÷åò - ñîâîêóïíîñòü äàííûõ â ðååñòðå, ñîäåðæàùèå ñâåäåíèÿ:

· î çàðåãåñòðèðîâàííîì â ðååñòðå ëèöå;

· î êîëè÷åñòâå, òèïå, íîìèíàëüíîé ñòîèìîñòè ïðèíàäëåæàùèõ åìó öåííûõ áóìàã;

· îá îáðåìåíåíèè öåííûõ áóìàã îáÿçàòåëüñòâàìè èëè î áëîêèðîâàíèè îïåðàöèé ïî ëèöåâîìó ñ÷åòó êëèåíòîâ;

· îá îïåðàöèÿõ, ïðîèçâåäåííûõ íà ëèöåâûõ ñ÷åòàõ

Îïåðàöèè íà ëèöåâûõ ñ÷åòàõ

· Îòêðûòèå ëèöåâîãî ñ÷åòà

Ôèç. äèöî ïðåäîñòàâëÿåò äîêóìåíòû äëÿ îòêðûòèÿ: ïàñïîðò; àíêåòó, çàðåãåñòðèðîâàíîãî â ðååñòðå ëèöà.

Þð. ëèöî - àíêåòó, êîïèþ óñòàâà è äîâåðåííîñòü

· Âíåñåíèå èçìåíåíèé â ëèöåâûå ñ÷åòà çàðåãåñòðèðîâàííûõ â ðååñòðå ëèö.  ñëó÷àå èçìåíåíèÿ èíôîðìàöèè î çàðåãåñòðèðîâàííîì ëèöå, îíî äîëæíî ñâîåâðåìåííî èíôîðìèðîâàòü îá ýòîì ðåãèñòðàòîðà è ïðåäñòàâèòü íåîáõîäèìûå äîêóìåíòû, ïîäòâåðæäàþùèå ýòè äîêóìåíòû.

· Âíåñåíèå â ðååñòð çàïèñåé î ïåðåõîäå ïðàâ ñîáñòâåííîñòè íà öåííûå áóìàãè.

âàðèàíòû îñóùåñòâëåíèÿ îïåðàöèè:

Ïîêóïàòåëü è ïðîäàâåö ñàìè âûøëè äðóã íà äðóãà, òî äëÿ ñîâåðøåíèÿ îïåðàöèè íåîáõîäèìî:

· ÷òî áû ïîêóïàòåëü è ïðîäàâåö ïðèøëè ê ðåãèñòðàòîðó è â åãî ïðèñóòñòâèè îôîðìèëè äîãîâîð êóïëè-ïðîäàæè

· Ïîêóïàòåëü äîëæåí ïðèíåñòè ïîêóïàòåëþ íîòàðèàëüíî çàâåðåííûé äîãîâîð êóïëè-ïðîäàæ

Åñëè ïðîäàâåö è ïîêóïàòåëü ñîâåðøèëè ñäåëêó ÷åðåç ïîñðåäíèêà, òî ïîñðåäíèê áåðåò íà ñåáÿ ôóíêöèþ ðåàëèçàöèè ïðàâ ïîêóïàòåëÿ íà ïðèîáðåòåííûå öåííûå áóìàãè.

· Âíåñåíèå â ðååñòð çàïèñåé îá îáðåìåíåíèè öåííûõ áóìàã îáÿçàòåëüñòâàìè èëè î áëîêèðîâàíèè îïåðàöèé íà ëèöåâîì ñ÷åòå çàðåãåñòðèðîâàííîãî ëèöà

· Ïðåäîñòàâëåíèå èíôîðìàöèè èç ðååñòðà. Äëÿ ïîëó÷åíèÿ èíôîðìàöèè ïîäàåòñÿ ðåãèñòðàòîðó ðàñïîðÿæåíèå íà âûäà÷ó èíôîðìàöèè èç ðååñòðà. Ôîðìû ïîëó÷åíèÿ èíôîðìàöèè:

· Âûïèñêà èç ðååñòðà (â òå÷åíèå 5 äíåé)

· óâåäîìëåíèå î ïðîâåäåíèè îïåðàöèè (â òå÷åíèå 1 ðàáî÷åãî äíÿ)

· Ñïðàâêà îá îïåðàöèÿõ ïî ëèöåâîìó ñ÷åòó

Ôîðìû ïðåäîñòàâëåíèÿ èíôîðìàöèè ñòàíäàðòíûå. Äëÿ ïîëó÷åíèÿ èíôîðìàöèè îáÿçàòåëüíî íåîáõîäèì ïàñïîðò. Âñÿ èíôîðìàöèÿ ïëàòíàÿ.

· Îïåðàöèè ïî ïîðó÷åíèþ ýìèòåíòà.

Òðàíñôåð-àãåíò

Àêöèîíåðû ìîãóò íàõîäèòñÿ äàëåêî äðóã îò äðóãà. Ðåãèñòðàòîð íàõîäèòñÿ ïî ìåñòîíàõîæäåíèþ ýìèòåíòà. Âîçíèêàåò ïðîáëåìà âçàèìîñâÿçè çàðåãåñòðèðîâàííîãî â ðååñòðå ëèöà ñ ðåãèñòðàòîðîì. Ýòà ïðîáëåìà, íà ïðàêòèêå, ñíèìàåòñÿ òðàíñôåð-àãåíòàìè. Ðåãèñòðàòîð çàêëþ÷àåò äîãîâîðû ñ êàêèì-ëèáî ïðîôåññèîíàëüíûì ó÷àñòíèêîì ðûíêà öåííûõ áóìàã, íàõîäÿùèìñÿ â ðåãèîíå, ãäå íàõîäÿòñÿ àêöèîíåðû äàííîãî îáùåñòâà, î ïåðåäà÷å ÷àñòè ôóíêöèé ðåãèñòðàòîðà. Ôóíêöèè òðàíñôåð-àãåíòà:

· Ïðèåì îò çàðåãåñòðèðîâàííûõ ëèö äîêóìåíòîâ íà ñîâåðøåíèå îïåðàöèè

· Ïåðåäà÷à ðåãåñòðàòîðó ïîäëèííèêîâ äîêóìåíòîâ íà ñîâåðøåíèå îïåðàöèé â ðååñòðå

· Ïåðåäà÷à çàðåãåñòðèðîâàííûì ëèöàì è èõ óïîëíîìî÷åííûì ïðåäñòàâèòåëÿì ñåðòèôèêàòîâ öåííûõ áóìàã è (èëè) âûïèñîê èç ðååñòðà, ïîëó÷åííûõ îò ðåãèñòðàòîðà

· Ïðîâåðêà ïîäëèííîñòè ïîäïèñè íà ðàñïîðÿæåíèÿõ

Ðåãèñòðàòîð è òðàíñôåð-àãåíò âçàèìîäåéñòâóþò ìåæäó ñîáîé ñëåäóþùèì îáðàçîì:

Òðàíñôåð-àãåíò ïðèíèìàåò îò çàðåãåñòðèðîâàííûõ ëèö äîêóìåíòû, ïðîâåðÿåò èõ ïîäëèííîñòü è ïîäëèííîñòü ïîäïèñåé, à çàòåì ïîëó÷åííóþ èíôîðìàöèþ ïåðåäàåò ðåãèñòðàòîðó, èñïîëüçóÿ ñîâðåìåííûå ñðåäñòâà ñâÿçè. Íà îñíîâàíèè ýòîé èíôîðìàöèè, íå äîæèäàÿñü ïîäëèííèêîâ äîêóìåíòîâ è ðàñïîðÿæåíèé çàðåãåñòðèðîâííîãî ëèöà, ðåãèñòðàòîð ïðîâîäèò îïåðàöèè íà ëèöåâûõ ñ÷åòàõ çàðåãåñòðèðîâííûõ ëèö è òàêèì æå îáðàçîì ïåðåäàåò èíôîðìàöèþ òðàíñôåð-àãåíòàì, à òå åå ïåðåäàþò çàðåãåñòðèðîâàííûì â ðååñòðå ëèöàì. Ïåðèîäè÷åñêè, ìåæäó ðåãèñòðàòîðîì è òðàíñôåð-àãåíòîì îñóùåñòâëÿåòñÿ ïåðåñûëêà ïåðâè÷íûõ äîêóìåíòîâ.

Äåðæàòåëü ðååñòðà è ïðàâà âëàäåëüöåâ öåííûõ áóìàã

Íà ïðàêòèêå,

ïðàâà

àêöèîíåðîâ â

ÐÔ â

ìàññîâîì

ìàñøòàáå

íàðóøàþòñÿ.

Âîçíèêàåò

âîïðîñ: "Êòî

ìîæåò

ïðåäñòàâëÿòü

èíòåðåñû è

çàùèùàòü

ïðàâà

àêöèîíåðîâ?".

Ñëåäóåò

îòìåòèòü,

÷òî çàùèòà

ïðàâ êîãî-òî

âîçíèêàåò

ïðè

íàðóøåíèè

ïðàâ, à

ïðåäñòàâëåíèå

èíòåðåñîâ -

ïðîôèëàêòèêà

ïðîòèâ

íàðóøåíèÿ

ïðàâ.

Äåðæàòåëü

ðååñòðà,

âûïîëíÿÿ

ôóíêöèè

ôèêñàöèè

ïåðåõîäà

ïðàâ íà

öåííûå

áóìàãè,

ñïîñîáñòâóÿ

ðåàëèçàöèè

ïðàâ èç

öåííûõ

áóìàã,

êàçàëîñü áû

ñòîèò íà

ñòðàæå

èíòåðåñîâ

âëàäåëüöåâ

èìåííûõ

öåííûõ

áóìàã.

Îäíàêî, ïðè

ýòîì

ñëåäóåò

èìåòü ââèäó

ñëåäóþùåå:

âûïîëíåíèå

ýòèõ

ôóíêöèé

ÿâëÿåòñÿ

ïðîôåññèîíàëüíîé

îáÿçàííîñòüþ

ðåãèñòðàòîðà

è ñàìîå

áîëüøåå, íà

÷òî ìîæåò

ðàññ÷èòûâàòü

çàðåãåñòðèðîâàííîå

ëèöî, òî ÷òî

ðåãèñòðàòîð

áóäåò

ðàáîòàòü

÷åñòíî.

Ïîýòîìó îí

íå â êîåé

ìåðå íå

ïðåäñòàâëÿåò

èíòåðåñû

àêöèîíåðîâ è

íå áóäåò

çàùèùàòü èõ

ïðàâà â

ñëó÷àå

íàðóøåíèÿ.

Ðåãèñòðàòîð

âåäåò ðååñòð

âëàäåëüöåâ

èìåííûõ

öåííûõ

áóìàã ïîñëå

çàêëþ÷åíèÿ

ñîîòâåòñòâóþùåãî

äîãîâîðà ñ

ýìèòåíòîì.

Ðåãèñòðàòîð

â ïåðâóþ

î÷åðåäü

ðàáîòàåò íà

ýìèòåíòà.

Îò ýìèòåíòà

îí ïîëó÷àåò

îñíîâíûå

äîõîäû. Â

ñëó÷àå

êîíôëèêòà

èíòåðåñîâ

ýìèòåíòà è

âëàäåëüöà

öåííûõ

áóìàã,

ðåãèñòðàòîð

ïî÷òè

âñåãäà

ïðèíèìàåò

ñòîðîíó

ýìèòåíòà.

Ðåãèñòðàòîð

ïîä íàæèìîì

ýìèòåíòà

ìîæåò

îñîçíàíî

íàðóøàòü

ïðàâà

âëàäåëüöåâ

öåííûõ

áóìàã.

Íîìèíàëüíûé äåðæàòåëü

Íîìèíàëüíûé

äåðæàòåëü -

ëèöî, êîòîðîå

îò ñâîåãî

èìåíè

äåðæèò

öåííûå

áóìàãè, åìó

íå

ïðèíàäëåæàùèå.

Íîìèíàëüíîå

äåðæàíèå

âîçíèêàåò

ìåæäó

ñîáñòâåííèêîì

öåííûõ

áóìàã è

áóäóùèì

íîìèíàëüíûì

äåðæàòåëåì, â

êîòîðîì

îãîâàðèâàþòñÿ

ïðàâà,

êîòîðûå

ïåðåäàþòñÿ

ñîáñòâåííèêîì

íîìèíàëüíîìó

äåðæàòåëþ.

Íîìèíàëüíîå

äåðæàíèå

öåííûõ

áóìàã

ñûãðàëî ñâîþ

ïîëîæèòåëüíóþ

ðîëü, íî îíî â

îñíîâíîì,

áûëî

ýôôåêòèâíî

ïî

îòíîøåíèþ ê

þðèäè÷åñêèì

ëèöàì.

Íîìèíàëüíîå

äåðæàíèå íå

ïðèåìëèìî ê

ãðàæäàíàì

ïî äâóì

ïðè÷èíàì:

ìîæíî

çàêëþ÷èòü

äîãîâîð íà

äåðæàíèå ñ

êåì óãîäíî,

äîãîâîð

ìîæíî

çàêëþ÷èòü

êàê óãîäíî,

ò.å. íå

ãðàìîòíî, ñ

óùåðáîì

èíòåðåñîâ

âëàäåëüöåâ

öåííûõ

áóìàã.

Íîìèíàëüíûé

äåðæàòåëü â

îòíîøåíèè

ãðàæäàí íå

ìîæåò

âûðàæàòü

èíòåðåñû è

çàùèùàòü

ïðàâà

âëàäåëüöà

öåííûõ

áóìàã.

Äåïîçèòàðèé

· Âîçíèêëè â ñâÿçè ñ íåîáõîäèìîñòüþ õðàíåíèÿ äîêóìåíòàðíûõ öåííûõ áóìàã. Õðàíåíèå áóìàã â äåïîçèòàðèÿõ îñîáåííîå, òàê êàê âñå öåííûå áóìàãè ïðèíàäëåæàò êîíêðåòíûì ëèöàì, ïîýòîìó íàäî çíàòü êàêèå áóìàãè, ñêîëüêî è êîìó ïðèíàäëåæàò áóìàãè. À ïðè ïåðåõîäå áóìàã èç ðóê â ðóêè íàäî ôèêñèðîâàòü ïåðåõîä ïðàâ,ïëýòîìó ê îñíîâíûì ôóíêöèÿì äåïîçèòàðèÿ îòíîñÿòñÿ:

· Ó÷åò âëàäåëüöåâ öåííûõ áóìàã

· Ó÷åò êîëè÷åñòâà è òèïà áóìàã

· Ó÷åò ïåðåõîäà ïðàâ íà áóìàãè â ñëó÷àå èõ ïðîäàæè

Ïîçäíåå, ïðè

óâåëè÷åíèè

ïîïóëÿðíîñòè

áåçäîêóìåíòàðíûõ

áóìàã,

ôóíêöèÿ

õðàíåíèÿ

èñ÷åçëà, à

îñòàëüíûå

ôóíêöèè

îñòàëèñü.

Êàæäîìó

êëèåíòó

äåïîçèòàðèé

îòêðûâàåò

ñ÷åò äåïî,

÷åðåç

îïåðàöèè íà

êîòîðîì îí

âûïîëíÿåò

âûøåïåðå÷èñëåííûå

ôóíêöèè. Íà

ïåðâûé

âçãëÿä

äåïîçèòàðèé

íàïîìèíàåò

ðåãèñòðàòîðà.

Íî

ðåãèñòðàòîð

ðàáîòàåò íà

ýìèòåíòà, à

äåïîçèòàðèé

ðàáîòàåò íà

âëàäåëüöåâ

öåííûõ

áóìàã.

Âåäóùèì

èíñòèòóòîì

ÿâëÿåòñÿ

ðåãèñòðàòîð:

îí

ôèêñèðóåò

ïðàâà

âëàäåëüöåâ è

ïåðåõîä ýòèõ

ïðàâ è

ñïîñîáñòâóåò

ðåàëèçàöèè

ïðàâ èç

öåííîé

áóìàãè.

Äåïîçèòàðèé

äóáëèðóåò

ýòè ôóíêöèè

ñ öåëüþ

çàùèòû ïðàâ

è

ïðåäñòàâëåíèÿ

èíòåðåñîâ

ñâîèõ

êëèåíòîâ.

Îòñþäà

ñëåäóåò, ÷òî

ôóíêöèîíàëüíûå

îáÿçàííîñòè

äåïîçèòàðèÿ

ÿâëÿþòñÿ:

ïðåäñòàâëåíèå

èíòåðåñîâ è

çàùèòà ïðàâ

ñâîèõ

êëèåíòîâ -

âëàäåëüöåâ

öåííûõ

áóìàã.